NBR hält den Leitzins bei 6,50% angesichts eines Inflationsanstiegs auf 9,85%

Die Zentralbank hält die monetären Parameter unverändert Die rumänische Währungsbehörde gab am 8. Oktober 2025 die Entscheidung bekannt, den Referenzzinssatz unverändert bei 6,50% jährlich zu belassen. Diese Entscheidung fällt in einen wirtschaftlichen Kontext, der von starken Anstiegen der Verbraucherpreise geprägt ist. Neben dem Leitzins blieben auch andere geldpolitische Instrumente konstant: die Lombardfazilität bei 7,50% und die Einlagefazilität bei 5,50% pro Jahr. Die Mindestreserveanforderungen für Banken, sowohl in Landeswährung als auch in Fremdwährung, bleiben auf den aktuellen Niveaus. Preise explodierten im August Der Verbraucherpreisindex verzeichnete in den Sommermonaten eine spektakuläre Beschleunigung. Lag die Inflation im Juni noch bei 5,66%, sprang sie im Juli auf 7,84% und erreichte im August die Schwelle von 9,85%. Diese plötzliche Eskalation übertrifft die Schätzungen der Ökonomen und basiert auf zwei Hauptursachen: der Abschaffung der Strompreisobergrenze ab dem 1. Juli und der Erhöhung der indirekten Steuern ab August. Der Anstieg der Strompreise war der bedeutendste Druckfaktor auf die Preise. Die Kerninflation folgte demselben Aufwärtstrend und stieg von 5,7% im Juni auf 7,9% im August. Die Erhöhung von Mehrwertsteuer und Verbrauchssteuern spiegelte sich fast vollständig in den Endverbraucherpreisen wider, angetrieben auch durch anhaltende Nachfrage in bestimmten Marktsegmenten und hohe inflationäre Erwartungen. Die rumänische Wirtschaft zeigt Erholungstendenzen Das zweite Quartal 2025 brachte ermutigende Nachrichten an der Front des Wirtschaftswachstums. Das Bruttoinlandsprodukt verzeichnete einen vierteljährlichen Anstieg von 1,2%, nachdem der Fortschritt in den ersten drei Monaten des Jahres nur 0,1% betrug. Im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres stagnierte die Wirtschaft bei einem Wachstum von 0,3%, aber die vierteljährliche Entwicklung deutet auf eine Stabilisierung hin. Die wirtschaftliche Dynamik wurde hauptsächlich durch die Leistung der Exporte unterstützt, die schneller wuchsen als die Importe. Diese Veränderung trug zur Verbesserung der externen Defizite bei. Allerdings blieben der Konsum der Bevölkerung und die Investitionen schwach, wobei die Inlandsnachfrage ihren Abwärtstrend beibehielt. Externe Defizite verbessern sich Ein positiver Aspekt der jüngsten Entwicklungen ist die Reduzierung der Handelsungleichgewichte. Die Wachstumsrate des Handelsbilanzdefizits verlangsamte sich im zweiten Quartal, und das Leistungsbilanzdefizit folgte demselben günstigen Trend. Die Exporte von Waren und Dienstleistungen übertrafen die Importe und schufen die Voraussetzungen für eine schrittweise Korrektur der angesammelten Ungleichgewichte. Der Arbeitsmarkt unterzieht sich Anpassungen Der Beschäftigungssektor spiegelt die aktuellen wirtschaftlichen Unsicherheiten wider. Die Zahl der Beschäftigten in der Wirtschaft ging in den Sommermonaten zurück, während die Arbeitslosenquote relativ stabil bei etwa 6% blieb. Das Lohnwachstum verlangsamte sich weiter, und die Arbeitskosten verzeichneten Rückgänge in der Industrie, obwohl sie auf hohem Niveau bleiben. Finanzmärkte und Wechselkurs Die Zinssätze auf dem Interbankenmarkt sanken in den letzten zwei Monaten leicht, bleiben jedoch über den Frühlingswerten. Der Leu erlebte moderate Schwankungen gegenüber dem Euro, beeinflusst von Erwartungen in Bezug auf die US-Geldpolitik und interne fiskalische Maßnahmen. Gegenüber dem Dollar wertete die Landeswährung im August ab, erholte sich jedoch später wieder. Private Kreditvergabe verliert an Schwung Die Wachstumsrate der an Unternehmen und die Bevölkerung vergebenen Kredite verlangsamte sich im August und erreichte 8% jährlich, nach 9,1% im Juni. Die Verlangsamung war hauptsächlich auf einen Rückgang der Lei-Kredite an Unternehmen zurückzuführen. Der Anteil der Kredite in Landeswährung an der Gesamtkreditvergabe ging weiter zurück und erreichte 69,3%. Kurzfristiger Inflationsausblick Analysten der Zentralbank erwarten, dass die Inflation gegen Ende des dritten Quartals ein Plateau erreicht und in den kommenden Monaten sehr langsam zu sinken beginnt. Die Auswirkungen der inflationären Schocks aus dem Sommer werden kurzfristig anhalten, aber fiskalische Konsolidierungsmaßnahmen werden mittelfristig disinflationäre Druck ausüben. Die Haushaltsanpassung im Jahr 2025, die wahrscheinlich 2026 fortgesetzt wird, wird die Gesamtnachfrage dämpfen und zur Preisnormalisierung beitragen. Erhebliche externe Risiken Der internationale Kontext bleibt komplex und unvorhersehbar. Globale Handelskonflikte, der Konflikt in der Ukraine und die Instabilität im Nahen Osten sind bedeutende Unsicherheitsquellen. Pläne zur Erhöhung der Militärausgaben und der Infrastrukturinvestitionen in der Europäischen Union werden ebenfalls die rumänische Wirtschaft beeinflussen. In diesem Rahmen wird die Aufnahme von EU-Mitteln, insbesondere aus dem Next Generation EU-Programm, entscheidend sein, um die negativen Auswirkungen der fiskalischen Konsolidierung auszugleichen. Die Strategie der Zentralbank für Stabilität Die Entscheidung, die Zinssätze beizubehalten, spiegelt das Engagement der Währungsbehörde wider, die Preisstabilität mittelfristig zu gewährleisten und damit zu einem nachhaltigen Wirtschaftswachstum beizutragen. Die Nationalbank betont die Notwendigkeit eines ausgewogenen Mixes von Wirtschaftspolitiken und der Umsetzung struktureller Reformen zur Stärkung der Widerstandsfähigkeit der rumänischen Wirtschaft. Die Institution überwacht kontinuierlich interne und externe Entwicklungen und ist bereit, die geldpolitischen Instrumente anzupassen, um die gesetzten Ziele zu erreichen. Quelle: https://www.bnr.ro/24906-2025-10-08-hotararile-ca-al-bnr-pe-probleme-de-politica-monetara